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　　本基金跟踪的标的指数为中证港股通消费主题指数,中证港股通消费主题指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票组成指数样本,采用自由流通市值加权,以反映港股通内消费类股票的整体表现。 ？？本基金采用被动式指数化投资方法,当因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时,或因某些特殊情况导致流动性不足时,或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时,本基金对投资组合管理进行适当变通和调整,力求降低跟踪误差。 ？？2025年前三季度,中国经济运行总体平稳,但三季度以来增长动能有所转弱。展望四季度,外部环境仍面临诸多不确定性,美国对等关税政策扰动下中国出口将有所放缓;政策效果减弱叠加内生动力不足,消费增速将小幅放缓;房地产拖累继续加深。预计四季度GDP增长4.5%左右,全年增长5%左右,大概率能实现年初设定的预期目标。未来宏观政策要更加重视正向激励、改善和稳定预期的作用,更加重视需求特别是消费需求的牵引作用,更加重视宏观政策边际效果变化,充分发挥政策组合拳效果,以应对未来的不确定性。财政政策适时加力,确保顺利实现全年增长目标;及时推出更大力度的增量政策,推动房地产市场止跌回稳;消费政策要完善存量政策、推出增量政策;积极探索多维度合作,不断扩大多元化经贸网络;加快破除结构性梗阻,推动工业生产新动能充分涌现。 ？？3季度以来A股、港股宽基指数上行,从股权风险溢价来看,当前市场或仍具有一定的性价比。持续的赚钱效应是短期资金持续流入的基础,目前个人投资者资金仍处于入市过程之中,未来居民或许也将通过基金以及理财等方式入市,中长期资金流入斜率减缓,但仍然是市场中期稳定器。当前上市公司盈利仍待企稳,三季度经济复苏进程仍相对偏缓,不过部分领域数据有所改善,如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄。此外,未来国内出口或仍将保持韧性,内需改善的持续性或许会超预期。整体来看,在政策支持下,四季度A股盈利有望小幅修复,为市场增添新动力。市场有望从流动性驱动的市场逐渐转变为基本面改善的市场环境。 ？？ ？？当前港股估值其实并不高,港股自2024年初后已处于牛市氛围中,今年以来也维持了震荡上行的格局。若第四季度美联储降息持续,流动性环境转松,中美贸易关系继续趋稳,外资回流港股趋势或得到巩固。有利于港股通消费板块的行情的延续。 ？？基金投资运作方面,报告期内,本基金在做好跟踪标的指数的基础上,认真应对投资者日常申购、赎回等工作。