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　　鑫元基金方面分析，2026年债券资产的配置价值将逐步显现，收益率或出现宽幅震荡格局。利空因素：明年居民存款搬家现象预期持续（虽然节奏可能放缓），在一般性存款增长乏力的情况下商业银行日益依赖同业负债，但同业负债成本高、稳定性差，导致商业银行负债端稳定性下降，制约银行对于长久期资产的配置能力。央行出于缓解商业银行经营压力、防止资金空转等考虑，对降息或持较为审慎的态度，若市场对于政策利率是否还处于降息通道存疑，即使偶尔降息也会被视为利好出尽。支撑因素：权益市场继续上涨依赖于基本面改善的验证，基本面变化属于慢变量，意味着股市资金分流的斜率将有所放缓。同时，经过2025年调整债券资产的赔率空间改善，对银行及其他配置机构来说，相较于贷款的性价比有所提升。此外，充裕的流动性和弱修复的基本面或阶段性带动债券收益率下行。